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20广物02:广东省广物控股集团有限公司2020年面向

作者: 采集侠 更新时间: 2020年08月02日 04:14:35 游览量: 175

公司债券信用评级报告 广东省广物控股集团有限公司 2 国的销售网络, 是华南地区经营规模及销售额 最大的汽车销售及服务连锁企业, 区域行业地 位突出。 3. 公司拥有大量优质土地资源, 资产质 量较好。 鱼珠及吉山地块已纳入三旧改造范围, 占地面积75.51万平方米, 预计将产生可观的 收储补偿及资产增值收益, 另外, 部分土地储 备未来将作为产业地产进行开发利用, 增值潜 力大。 4. 商贸控股集团划入公司, 进一步完善 了公司业务布局。 2019年5月, 广东省人民政 府将商贸控股集团重组并入公司, 并将公司定 位为服务粤港澳大湾区建设的生产性综合服 务商。 商贸控股集团拥有7万平方米国家直属 储备糖库及存量土地16.49万平方米, 负债水 平低, 债务负担轻。 重组后, 公司业务布局进 一步完善, 资本实力及资产流动性得到增强, 债务负担进一步减轻。 5. 公司股东对公司增资, 进一步增强了 公司资本实力和抗风险能力。乐喜彩票充值 2019年, 广东省 人民政府多次对公司增资, 公司合计收到增资 款10.30亿元, 公司吸收合并商贸控股集团, 商贸控股集团实收资本12.00亿元转为公司的 实收资本, 公司资本实力大幅增强。乐喜彩票充值 关注 1. 公司收入规模逐年下降, 主营业务盈 利能力有待提高, 非经营性损益对利润贡献大。 受宏观经济下行、 汽车行业景气度下行、 大宗 商品价格与下游需求波动、 公司战略调整等因 素综合影响, 2017-2019年, 公司收入规模逐 年下降, 年均复合下降12.10%; 公司综合毛利 率分别为4.97%、 5.29%和6.18%; 投资收益分 别 占 当 期 营 业 利 润 的 44.86% 、 89.61% 和 55.68%。乐喜彩票充值 2. 公司整体债务负担较重, 短期债务占 比较高。 2017-2019年, 公司全部债务资本化 比率分别为66.80%、 57.27%和51.27%; 短期 债务占比分别为71.76%、 48.05%和56.97%。 3. 在建项目尚需投资规模较大, 存在一 定资金支出压力。 截至2019年底, 公司主要在 建项目拟投资规模为90.19亿元, 已完成投资 22.55亿元, 未来尚需投资规模较大, 存在一 定资本支出压力。 分析师 候珍珍 登记编号(R0040215120003) 李敬云 登记编号(R0040220010004) 邮箱: lh@unitedratings.com.cn 电话: 010-85172818 传真: 010-85171273 地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦 10 层( 100022) 网址: 公司债券信用评级报告 广东省广物控股集团有限公司 4 一、 主体概况 广东省广物控股集团有限公司( 以下简称“ 公司” ) 成立于 1988 年 1 月, 前身为 1951 年成 立的广东省物资局, 是经广东省人民政府批准设立的国有资产经营公司, 属国有独资有限责任公 司, 在广东省市场监督管理局核准登记注册, 取得营业执照, 具备独立的法人资格。 2015 年, 根 据广东省国资委粤国资函〔 2014〕 215 号《 关于广东物资集团公司公司制改造方案的批复》 , 公 司启动改制程序并更为现名, 以 2014 年 6 月 30 日为基准日对公司资产、 负债和所有者权益实施 了清产核资、 资产评估等工作, 并以 2014 年 12 月 31 日为基准日实施完成了公司制改制, 注册资 本变更为 30.00 亿元, 公司于 2015 年 10 月完成工商登记变更手续。 经过多次增资, 截至 2019 年 底, 公司实收资本为 52.30 亿元。 实际控制人为广东省人民政府, 由广东省人民政府国有资产监 督管理委员会履行出资人的权利和义务。 图 1 截至 2019 年底公司股权结构图 资料来源: 公司提供 公司经营范围: 股权投资与管理, 股权受托管理, 资产和企业重组、 优化、 转让和收购; 实 业投资, 项目投资、 管理; 供应链管理, 国内贸易, 货物、 技术进出口及代理, 汽车销售及其相 关服务; 现代物流与仓储, 国内、 国际货物运输及货运代理服务: 地产开发经营, 物业管理与租 赁; 汽车、 金属材料、 矿产品、 电子产品、 木材、 化工及化工原料( 不含危险品) 的电子商务及 服务, 商务策划与信息咨询。 ( 依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 截至 2019 年底, 公司设有办公室和董事会秘书室( 信息办) 、 财务管理部、 资金管理部、 法 律事务部和风险防控部、 经营管理部和安全管理部、 投资发展部、 资本运营部、 人力资源部、 党 群工作部、 工会、 纪委办公室和监察审计等职能部门( 见附件 1) ; 纳入合并范围子公司共 235 家, 在职员工共 11,901 人。 截至 2019 年底, 公司合并资产总额 390.88 亿元, 负债合计 227.47 亿元, 所有者权益( 含少 数股东权益) 163.41 亿元, 其中归属于母公司的所有者权益 142.89 亿元。 2019 年, 公司实现营业 收入 417.84 亿元, 净利润( 含少数股东损益) 4.41 亿元, 其中归属于母公司所有者的净利润 2.84 亿元; 经营活动现金流量净额 23.22 亿元, 现金及现金等价物净增加额 9.47 亿元。乐喜彩票充值 公司注册地址: 广东省广州市北较场横路 12 号; 法定代表人: 方启超。 二、 本期债券概况及募集资金用途 1. 本期债券概况 经“ 证监许可〔 2020〕 1159 号” 文同意注册, 同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超 过人民币 80.00 亿元的公司债券。 本期公司债券名称为“ 广东省广物控股集团有限公司 2020 年面 向专业投资者公开发行公司债券( 第二期) ” ( 以下简称“本期债券” ) , 发行总规模不超过人 公司债券信用评级报告 广东省广物控股集团有限公司 5 民币 15.00 亿元( 含) , 期限为 5 年期, 附第 3 年末发行人调整票面利率选择权和债券持有人回 售选择权。 本期债券面值人民币 100 元, 按年付息, 不计复利, 到期一次还本, 最后一期利息随 本金一起支付。 本期债券无担保。 2. 本期债券募集资金用途 本期债券募集资金扣除发行费用后拟用于补充流动资金。 三、 行业分析 公司以经营汽车和金属材料、 燃料化工等大宗生产资料贸易为主业, 因此下文行业分析将围 绕汽车经销行业和大宗商品供应链管理服务行业展开。 1. 汽车经销行业 ( 1) 行业概况 2018 年以来, 受购置税优惠政策全面退出以及宏观经济增速回落、 中美贸易战以及消费信心 不足等因素的影响, 我国汽车产销量连续两年下降, 汽车行业景气度持续低迷, 汽车经销行业利 润空间被进一步压缩。 汽车行业具有产业关联度高、 规模效益明显、 资金和技术密集等行业特点, 是拉动国民经济 增长的主要产业。 受购置税、 节能惠民补贴等产业调控政策的影响, 汽车行业增速波动较大。 特 别是 2009 年、 2010 年、 2013 年及 2016 年, 在汽车购置税减免等优惠政策的刺激下, 汽车市场新 增购车和换购需求的释放, 汽车产销量增速较快。 但自 2018 年以来, 受购置税优惠政策全面退出 以及宏观经济增速回落、 中美贸易战以及消费信心不足等因素的影响, 我国汽车产销量连续两年 下降, 2019 年全年汽车产销分别完成 2,572.1 万辆和 2,576.9 万辆, 同比分别下降 7.5%和 8.2%。 图 2 近年来我国汽车产销量情况(单位: 万辆、 %) 资料来源: Wind, 联合评级整理。 具体车型来看, 乘用车方面, 2019 年, 乘用车产销分别完成 2,136 万辆和 2,144.4 万辆, 产销 公司债券信用评级报告 广东省广物控股集团有限公司 6 量较上年分别下降 9.2%和 9.6%。 其中, 轿车产销量较上年分别下降 10.9%和 10.7%; SUV 产销量 较上年分别下降 6.0%和 6.3%; MPV 产销量同比分别下降 18.1%和 20.2%; 交叉型乘用车产销量 同比分别下降 4.3%和 11.7%。 新能源汽车方面, 2019 年, 新能源汽车产销分别完成 124.2 万辆和 120.6 万辆, 同比分别下降 2.3%和 4.0%。 其中纯电动汽车生产完成 102.0 万辆, 同比增长 3.4%; 销售完成 97.2 万辆, 同比下降 1.2%; 插电式混合动力汽车产销分别完成 22.0 万辆和 23.2 万辆, 同比分别下降 22.5%和 14.5%; 燃料电池汽车产销分别完成 2,833 辆和 2,737 辆, 同比分别增长 85.5%和 79.2%。 汽车经销商盈利来源主要为汽车购销差价及厂商返利。 2018 年, 由于整车厂商根据上年销量 增速制定了较高的销量指标, 汽车经销商为了获得厂商返利超负荷拿车, 但受经济环境和市场增 长乏力的影响, 当期的汽车市场销量增速进一步下降, 为保障销售指标的完成和库存去化, 市场 中出现价格倒挂现象, 经销商利润空间被进一步压缩。 根据中国汽车流通协会统计数据显示: 2018 年, 中国汽车经销商百强企业实现营业收入 16,339.09 亿元, 同比减少 0.49%; 百强企业 2018 年完成整车销量 1,129.18 万台, 同比增长 19.42%。 表 1 2018 年中国汽车经销商集团前十名企业(单位: 亿元、 万辆) 排名 集团名称 营业收入 销量( 含二手车) 1 广汇汽车服务集团股份公司 1,661.73 118.44 2 中升集团控股有限公司 1,077.36 46.63 3 利星行汽车 829.96 23.92 4 上海永达控股( 集团) 有限公司 695.18 21.92 5 恒信汽车集团股份有限公司 541.36 26.83 6 大昌行集团有限公司 445.79 13.84 7 国机汽车股份有限公司 442.53 15.38 8 浙江物产元通汽车集团有限公司 432.08 39.88 9 庞大汽贸集团股份有限公司 420.34 28.01 10 江苏万帮金之星车业投资集团有限公司 400.79 13.65 资料来源: 中国汽车流通协会 ( 2) 行业上下游情况 汽车经销及售后服务作为汽车产业链的一部分, 上游为整车制造商, 下游直接面对消费者。 目前, 国内整车制造主要以乘用车为主, 本部分主要分析乘用车供给和消费影响。 ①上游情况 汽车经销上游制造领域集中度较高, 形成了较大的汽车集团, 在品牌、 产品议价等方面占据 优势地位; 2018 年以来, 乘用车产量不断下降, 汽车行业产量整体呈下降趋势。 汽车制造行业是典型的规模经济行业, 规模和协同效应明显。 近年来, 汽车制造行业集中度 不断提高, 具有规模优势的企业竞争力不断增强。 2020 年, 乘联会公布了各家车企 2019 年度销 量快报, 2019 年乘用车批发销量达 2,110.3 万辆, 同比下降 9.3%, 排名前 3 的是一汽大众、 上汽 大众和上汽通用。 中国汽车销售前 15 名的企业乘用车批发销量 1,681.41 万辆, 占乘用车批发销售 总量的 79.68%。 2019 年, 国内前 15 家汽车生产企业市场占有率为 75.8%, 行业集中度较高。 表 2 2018-2019 年国内前 15 家汽车生产企业乘用车批发销量及市场占有率排名(单位: 万辆、 %)

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